Суд удовлетворил претензии к ГМК «Норникель» (-1,77%).

Реакция рынка была негативной: акции компании оказались среди лидеров падения. Однако полагаем, что новость не стала неожиданностью для инвесторов. Компания зарезервировала значительный объем средств на урегулирование экологических претензий.

Прибыль ГМК по итогам года может составить $4,59 млрд без учета штрафа. Вероятность удовлетворения иска к компании в полном объеме уже была заложена в котировки. Они не только восстановились одними из первых, но и обновили максимум. Выплата, безусловно, отразится на размере годового дивиденда, но не приведет к его снижению в отношении к EBITDA. Цель на конец года: 26 400 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Решение суда, взыскавшего с «Норникеля» 146 млрд руб. из-за аварии на ТЭЦ в Норильске, было вполне ожидаемым. Это было понятно уже после того, как специально под этот штраф в спешном порядке внесли изменение в Налоговый кодекс РФ, чтобы сумма поступила в Федеральный бюджет, а не досталась бюджету региона. Доказывать ответчику что-либо на федеральном уровне гораздо труднее, чем на региональном.

Более того, «Норникель» уже создал резерв под эту сумму, на что ушла вся прибыль за 6 месяцев 2020 года. Так что и в экономике компании эти потери учтены, пора идти дальше. По результатам 9 месяцев «Норникель» уже направил на дивиденды по 623,35 руб. на акцию. Итоговые дивиденды за 2020 год будут определяться результатами IV квартала. Сумма штрафа на этом, по идее, уже не должна отразиться.

И, главное, на мой взгляд, – все это уже было учтено в цене акций, так что реакция рынка, вызвавшая падение котировок на 3%, скорее эмоциональная, и потому краткосрочная.

Авария в Норильске нанесла ущерб репутации «Норникеля» как экологически ответственной компании, что может иметь последствия в процессе перехода потребителей компании на «зеленые» рельсы. Стоит отметить, что «Норникель» предпринял усилия, чтобы это поправить. Немало сделано для устранения последствий аварии. Увеличены капзатраты на решение экологических проблем. В обновленной стратегии компании заявлен курс на модернизацию, с целью вписаться в «зеленую» экономику.

( Читать дальше )

Суд удовлетворил иск Росприроднадзора и обязал «Норникель» выплатить штраф в размере 146,2 млрд руб. Сумма штрафа. Первоначальный размер штрафа составлял 147,8 млрд руб.

Бумажный резерв под выплату штрафа был отражен «Норникелем» в отчетности за 1-е полугодие 2020 г. Сумма резерва составила 2 134 млн долл. и была рассчитана исходя из валютного курса 69 руб. за долл. В 1-м полугодии 2021 г. произойдет небольшое расформирование резерва в связи с уменьшением первоначального размера штрафа и валютной переоценкой резерва. Сокращение резерва в 2021 г. приведет к росту EBITDA на 187 млн долл.

Финансовое положение. Согласно нашим расчетам, «Норникель» фактически выплатит 1 947 млн долл. штрафа. На конец июня 2020 г. денежные средства на счетах компании достигли 4,8 млрд долл. Мы оцениваем объем кэша на конец 2020 г. в 5,2 млрд долл. благодаря ударному 2-му полугодию. Эти средства с избытком покроют расходы на выплату штрафа. Соотношение чистый долг/EBITDA в 2021 г. не превысит пороговое значение 1,8х.

( Читать дальше )

В пятницу «Норникель» опубликовал операционные показатели за 4К20, которые оказались очень сильными по всем основным металлам, при этом производство никеля и меди по итогам 2020 года оказалось в пределах прогнозного диапазона компании, а МПГ — превысило средний уровень этого диапазона на 4,3% в палладиевом эквиваленте.

На ключевых активах (Заполярный филиал, Koльская ГМК и Harjavalta) производство никеля в октябре-декабре превысило уровень 3К20 на 12% и достигло 67 тыс. т (максимум с 4К15), а по итогам года составило 233 тыс. т, что близко к верхней границе прогнозного диапазона компании (225-235 тыс. т). Производство меди увеличилось на 8% с уровня 3К20 до 111 тыс. т, а по итогам года достигло 424 тыс. т, это в пределах прогноза компании. Выпуск МПГ в последнем квартале прошлого года немного снизился по сравнению с июлем — сентябрем, хотя по итогам года превысил верхнюю границу планов компании на 1,5% по палладию (2,82 млн унций по итогам 2020 года и на 2,8% по платине (694 млн унций по итогам прошлого года).


( Читать дальше )

Норникель в 2020 г снизил выпуск палладия на 3%, до 2,83 млн унций, выше прогноза

В 2020г. Норникель нарастил производство никеля на 3% до 236 тыс. тонн, снизил выпуск меди на 2% до 487 тыс. тонн. По сравнению с 2019 годом производство палладия и платины также снизилось на 3% до 2 826 тыс. унций и на 1% до 695 тыс. унций, соответственно.

Норникель снизил производство металлов платиновой группы и меди, но в целом по итогам года достиг плановых объемов производства металлов. На 2021 год компания прогнозирует производство в пределах уровня прошедшего года. Инвестиционный кейс Норникеля остается привлекательным. Стабильные операционные показатели будут поддерживаться более высокими ценами на промышленные металлы. Долгосрочно ориентир на «зеленую энергетику» и снижение выбросов в атмосферу играет в пользу Норникеля, как крупнейшего производителя никеля и палладия.

Промсвязьбанк

Норникель представил результаты операционной деятельности за 4К20   

Производство никеля из российского сырья в 2020 составило 233 тыс. т (прогноз — 225-235 тыс. т), выпуск меди — 424 тыс. т (прогноз — 420-440 тыс. т), палладия было произведено 2 820 тыс. унций (прогноз — 2 648-2 777 тыс. унций), платины — 693 тыс. унций (прогноз — 611-675 тыс. унций). В 2021 компания прогнозирует выпуск никеля из российского сырья на уровне 220-230 тыс. т (-2% против среднего уровня текущего года), меди — 390-410 тыс. т (-7%), палладия — 2 715-2 843 тыс. унций (+2%), платины — 647-711 тыс. унций (+6%). В 2020 Норникель увеличил выпуск медного концентрата в Чите на 44% по сравнению с 63 тыс. тонн за год, прогноз производства на 2021 составляет 65-70 тыс. т. Компания сообщила о достижении существенного прогресса в устранении последствий инцидента с разливом топлива в Норильске — на сегодняшний день основной этап ликвидации последствий разлива завершен.

Компания в целом добилась хороших операционных результатов, превысив верхнюю планку прогноза на 1.5% по палладию и на 2.7% по платине. По никелю также достигнут высокий результат — фактическое производство вблизи верхней границы прогнозного диапазона. Прогноз производства на 2021 соответствует предыдущему прогнозу. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Норникелю, который по-прежнему торгуется очень дешево с корректировкой по рынку — с учетом спотовых цен мультипликатор EV/EBITDA составляет 5.2x против собственного среднего 5-летнего значения компании 6.8x.

Атон

«Норникель» представил сильные операционные результаты за 4-й квартал 2020 г.

Несмотря на пандемию COVID-19, компания перевыполнила производственный план на 2020 г. В 4-м квартале 2020 г. производство никеля выросло на 10% г/г, меди – на 1% г/г благодаря расширению имеющихся мощностей и увеличению переработки сырья.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Выплавка меди достигла рекордных значений, превысив отметку в 128 тыс. т. Сегмент МПГ продемонстрировал еще более ударную динамику: производство палладия увеличилось на 16% г/г, платины – на 22% г/г. Менеджмент подтвердил производственный прогноз на 2021 г.: ожидается снижение производства никеля и меди и небольшой рост МПГ.
           

Какие акции выбрать в качестве инвестидей в 2021 году на российском фондовом рынке? Этот вопрос эксперты обсудили в рамках онлайн-конференции «Фондовые рынки в январе — новые максимумы, старые проблемы».

Ярослав Калугин,  трейдер ИК «ВЕЛЕС Капитал», считает интересными акции «ИнтеРао» и «Татнефти». Обе бумаги серьезно отстали от рынка, хотя и по разным причинам. По мнению эксперта, «Татнефть», скорее всего, покажет сильные финансовые показатели при текущей конъюнктуре на рынке нефти и высокий уровень дивидендов, невзирая на рост налоговой нагрузки, который давит на котировки компании.

В «ИнтеРао» могут произойти позитивные изменения в плане корпоративной политики. «Котировки обеих компании все еще находятся на достаточно привлекательных уровнях. В целом российский фондовый рынок смотрится достаточно дорого, если не брать нефтегазовый сектор», — заключил эксперт.

Дмитрий Баженов,  ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер», рекомендует присмотреться к АФК «Система». «Основная идея – это вывод в 2021 г. на IPO таких активов холдинга, как Сегежа, Медси и агрохолдинг Степь. По словам, менеджмента, активы вызывают довольно большой интерес у международных инвесторов. Чирахов сказал, что наиболее вероятным претендентом на следующее IPO является лесопромышленный холдинг Сегежа. Получение публичной оценки раскроет стоимость этих активов и, как следствие, переоценки материнской компании», — пишет эксперт. Баженов ожидает рост котировок «Системы» до 40 руб.

( Читать дальше )

Инвестиции в «дивидендные» акции всегда были, есть и, возможно, будут самой популярной и понятной темой для российских инвесторов. Благодаря росту финансовых результатов и/или увеличению доли прибыли, направляемой на дивиденды (Payout Ratio), у многих эмитентов, а также одновременному снижению банковских ставок на фоне мягкой монетарной политики ЦБ РФ, ряд акций сегодня предлагают инвесторам очень привлекательную (по сравнению с депозитами) доходность.

Наш анализ исторических данных говорит о том, что примерно в половине случаев дивидендный «гэп» – резкое движение цены акции сразу после даты закрытия реестра для выплаты дивидендов – российские акции в среднем закрывают в течение двух недель, что также можно использовать при формировании собственной инвестиционной стратегии.

В данном обзоре мы предлагаем вниманию клиентов первую оценку самых интересных историй в дивидендном сезоне 2021 по результатам 2020 года. Главными критериями при отборе бумаг были стабильность выплат, прозрачность и предсказуемость финансовых результатов и, разумеется, относительно высокий уровень доходности. Прогнозные цифры по размеру дивидендов основаны на опубликованных эмитентами промежуточных результатах по РСБУ/МСФО за текущий год, прогнозах менеджмента, уставных нормативах, исторической статистике, рекомендациях советов директоров и решениях общих собраний акционеров. По мере выхода более свежих финансовых отчетов и получения другой существенной информации размеры ожидаемых дивидендов могут корректироваться как в одну, так и в другую сторону.

Павлов Алексей

( Читать дальше )

Норникель: экологические уроки усвоены; обновленная стратегия создает условия для нового «зеленого» мира. «Норильский никель», крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, а также один из крупнейших производителей платины и меди 1 декабря провел ежегодный День инвестора. Руководство компании представило инвестиционному сообществу актуальную информацию по производственным и финансовым показателям, прогноз по рынку металлов, а также своё стратегическое видение бизнеса компании в течение следующих 10 лет с особым фокусом на устойчивое развитие и экологичность.

После аварии по разливу дизельного топлива из цистерны на ТЭЦ-3 в Норильске, которая произошла 29 мая 2020 г., в июне и июле произошло еще ряд неблагоприятных для компании инцидентов, которые стали серьезной проверкой качества управления экологическими рисками «Норникеля». Компания уже планомерно реализует Серный проект, который ставит целью снижение выбросов диоксида серы в Заполярном филиале в 10 раз в 2025 г. Теперь, когда основные этапы программы очистки окружающей среды после разлива дизельного топлива завершены и реализован план восстановления окружающей среды, компания должна договориться с российским регулятором в  лице Росприроднадзора. Речь идет о штрафе в размере $2,1 млрд и хотя 100%-я выплата этой суммы считается наиболее консервативным сценарием развития событий, ситуация наглядно показывает, что экологические катарастрофы дорого обходятся. Акции «Норникеля» упали в цене на 11,6% на фоне сообщений об аварии в мае этого года и только совсем недавно вернулись к своим докризисным уровням.

( Читать дальше )